饭游网IDC产业：云计算行业深度分析七部曲（七）：开云见日(idc云计算十大趋势)
云计算技术已经逐渐成熟，企业上云趋势明朗，2020 年将是我国 IaaS 行业从高速发展期 转向应用成熟期的关键节点，产业链合作及发展云生态已经成为行业重要趋势。随着未来云计算特别是 IaaS 市场规模的进一步扩大，相关产业生态将广泛受益，推荐从 IDC、 服务器、交换机以及光模块等产业挖掘投资机会。
在 IDC 领域，云计算需求回暖叠加 5G 商用将带动流量爆发，第三方 IDC 服务商成长性 确定。在未来 IDC 超大型化和边缘化进程中，我们认为掌握一线城市核心 IDC 资源、同 时拥有较强的扩张能力以及产业议价能力的 IDC 服务商更能持久稳定发展。重点关注： 积极布局 IDC 与云服务，业务边际持续扩大的光环新网；深度绑定阿里等巨头，业务增 长性确定的数据港；资源及客户优势显著，内生外延加速机柜部署的奥飞数据；依靠母公 司资源优势，IDC 扩张潜力十足的宝信软件。另外，伴随数据中心的建设加速以及绿色节 能化的发展趋势，电源系统和温控设施行业作为 IDC 底层保障，将迎来全新增长点。相 关受益标的包括：布局能源互联网全产业链，HVDC 竞争优势显著的中恒电气，机房温 控主流提供商，布局高效节能制冷产品的英维克等。
在 IT 基础设备领域，流量增长带动数据计算、存储、传输、安全等需求快速提升，直接 驱动云厂商 Capex 投入增加，IT 基础设施和网络设备作为 IaaS 的基础与核心，全面开 启拐点向上趋势。相关受益标的包括：通信设备龙头，全球份额有望受益 5G 建设而持续 提升的中兴通讯；打造“云-网-端”战略，数据中心交换机及企业级路由器市占率领先的 紫光股份；数通及无线业务稳健增长，软硬一体布局云方案的星网锐捷；中国第一服务器 品牌，聚焦“云 AI”变革发展机遇的浪潮信息
在光通信领域，云计算市场与电信市场共振，日益增长的需求持续推动速率的提升，光通 信领域 400G 时代正在开启，产业链即将迎来升级及增量机遇。建议关注：在高端光模块 市场实现突破，“数通 5G”驱动业务增长的中际旭创；新旧业务协同发展，全面发力提 升光模块产能的剑桥科技；产品结构持续优化，光模块性能与技术同步领先的新易盛；光 纤连接器龙头，受益 400G 升级需求的太辰光；无源光器件领域领先者，提供垂直整合方 案的天孚通信；硅光技术领先，布局 5G 及数通高速光模块市场的博创科技；光棒光纤光 缆产能全球领先，推出 400G 数通硅光模块的亨通光电。
光环新网：IDC 云计算双轮驱动，业务边际持续扩大
光环新网成立于 1999 年，是业界领先的数据中心及云计算服务提供商，主营业务涵盖 IDC 及其增值服务、云计算服务、互联网宽带接入服务（ISP）等。经过二十年耕耘与发展， 公司积累了丰富的行业经验和数据中心资源。2015-2019 年间，公司整体营收从 5.92 亿元 增至 70.97 亿元，其中云计算、IDC 及其增值服务增速明显，CAGR 分别为 334.15%、 53.18%。
IDC 业务稳定增长，未来机柜储量充足。公司的数据中心主要位于北京、上海等骨干网 核心节点城市，稀缺性价值显著，议价能力较强，同时拥有优质的客户资源，盈利能力行 业领先。在行业竞争日益激烈的环境下，公司 IDC 业务毛利率仍保持在 50%以上。目前， 公司在京津冀地区和长三角地区均有新的数据中心规划。北京房山二期、河北燕郊三期、 燕郊四期、上海嘉定二期、江苏昆山园区等项目现已先后启动，计划未来将拥有约 10 万 个机柜的服务能力。随着机柜规模数逐渐上量，数据中心资源优势将进一步夯实，有望带 动用户粘性和议价能力的提升。
云计算业务保持增长势头，积极布局云生态。公司云计算业务主要来自于 AWS 云服务及 无双科技，向国内客户提供基于 AWS 技术的云服务，包括 IaaS、PaaS、SaaS 服务以及一 体化解决方案，充分满足全国云计算用户的各层次需求。同时，公司积极推进自有云产品 业务，不断加强云生态建设，有望受益云计算市场扩张的大趋势，成为行业领先的 IDC 和云计算行业综合服务商。我们认为，未来云计算、5G 等将大幅驱动 IDC 需求，一线城 市数据中心将成稀缺资源，公司有望凭借其数据中心的良好布局等优势获发展先机。
数据港：大客户优势显著，业务范围逐步扩张
数据港成立于 2009 年，是我国规模领先的云计算数据中心服务提供商，主营业务包括 IDC 业务、IDC 解决方案业务及云服务销售业务。公司根据大型数据中心用户复杂多样化的 应用部署需求特点，提供定制化服务以满足用户的数据中心需求。2019 年，受客户退租 185 数据中心影响，公司营业收入同比下滑 20.12%，为 7.27 亿元；其中，IDC 业务营收 约 7 亿元，同比增加 7.77%。
深度绑定大客户，业务增长性确定。目前，公司 IDC 业务主要采用批发模式，2019 年前 五大客户占比高达 91.43%。其中，公司深度绑定 IaaS 龙头阿里巴巴，2019 年 3 与阿里签 订《业务合作协议》。2019 年 12 月，公司收到阿里巴巴关于合作建设 JN13 二期等数据 中心项目的需求意向函，项目总投资金额约 10.87 亿元，预计合同未来 10 年服务期内， 数据中心服务费总金额为 24.4 亿元左右。在巨头生态链中，公司虽然议价能力有所下降， 但是在行业强需求的带动下，有望通过规模优势弥补净利润下滑的风险，持续看好公司 IDC 业务长期增长趋势。
持续稳固核心业务，积极拓展新业务模式。云计算的快速发展以及 5G 应用的普及带动公 司 IDC 业务规模扩大。截至 2019 年末，公司累计运营数据中心 17 个，新增 HB33 和深 圳创益一期投入使用，折合 5kW 标准机柜 2.82 万个。另外，公司始终坚持打造云生态综 合服务商的战略愿景，在不断稳固核心业务的同时，积极探索新的业务模式，通过产业链 上下游的延伸，进一步提高自身服务业务范围。目前，公司搭建了云业务销售团队，并深 入了解各云服务及产品的特性和适用性，为后续云生态综合服务体系的建设奠定了坚实 基础，并有望创造出新的利润增长点。我们认为，随着云计算市场规模不断扩大，IDC 需 求将持续提升，公司作为国内领先 IDC 厂商，将凭借其广泛布局的数据中心、深度绑定 的大客户等多方面优势领先受益。
英维克：精密温控龙头，领先受益云计算及 5G 发展
公司致力于通信网络、云计算数据中心、物联网等专业环境控制领域，是国内领先的精密 温控节能设备提供商。受益于数据中心、5G 基站建设等高速发展，公司机房温控节能设 备、户外机柜温控节能设备等营收高速增长，2019年公司实现营收13.38亿元，同增24.96%， 实现净利润 1.6 亿元，同增 48.52%
数据中心机房温控业务方面，公司一方面受益于 IDC 需求激增，另一方面公司针对数据 中心绿色化、模块化、边缘计算化等多方面趋势推出针对性产品紧抓市场机遇。受益于 云计算产业加速落地，我国 IDC 市场规模持续扩大，2019 年达到 1560.8 亿元，增速为 27.1%，远高于世界 11%的平均水平，在 IDC 需求推动下，2019 年公司机房温控节能业务实现营收 6.25 亿元，同增 18.50%。此外，公司针对数据中心未来各项发展趋势，紧抓 市场机遇。
数据中心绿色化机遇：数据中心的运行能耗有 25%~40%用于制冷，近年来国 家和地方陆续出台绿色数据中心相关政策对 PUE 提出要求，在 IDC 绿色节能化趋势推动 下，公司间接蒸发冷却方案作为最有效利用自然冷源的方式之一，获得用户的接受和认 可，在规模商用上取得显著优势，已为腾讯、阿里、万国数据以及国内三大运营商等提供 大量高效节能的制冷系统及产品，公司的 XFlex 模块化间接蒸发冷却机组，经过 2016 年 -2019 年四年不断发展，已成为间接蒸发冷却领域的主流供应商。
数据中心模块化机遇： 受益于工程的快速部署与列间空调低耗能优势，模块化数据中心在互联网、电信、金融、 政府等行业应用逐步拓展，公司针对市场需求推出针对模块化数据中心的 XRow 列间空 调，在该产品上拥有技术创新、品质高、效率高、规模化等多重亮点，先后被列入腾讯、 阿里的提供商名单后，已成为这一细分领域的热销产品。公司的 XSpace 微模块数据中心 成功入围腾讯的微模块整体供应商名录并于2018年开始批量供货。
数据中心边缘化机遇： 未来随着 5G、物联网、人工智能等应用的拓展，边缘计算将得到推广，大量的边缘数据 中心将涌现以保证边缘侧的实时性业务，公司有望将目前积累的散热技术转移至边缘计算数据中心，紧抓市场机遇。
在机柜温控节能业务方面，5G 建设及应用领域拓展将带来发展新契机。公司机柜温控节 能产品应用领域广泛，包括无线通信基站、智能电网络各级输配电设备柜等领域。公司为 国内内较早进入通信行业户外机柜专业散热领域的厂商，拥有华为、Elteck、中兴通讯等 大规模主流客户。未来公司机柜温控业务将迎多重发展契机。首先，随着 2020 年我国 5G 进入建设大年，5G 基站数将大规模增长，预计 2020 年总体基站的建设量将在 70-80 万站 之间，5G 基站由于频段较高，数量远大于 4G 时期，且基站设备的功率和发热量均高于 4G，将带动对温控设备的大批量需求。其次，公司不断拓展新的应用领域，致力于拓展 电动汽车充电桩、工业自动化等新兴领域的温控应用，未来还将进一步拓展至 ETC、电 力、储能等多个应用领域，随着应用领域的拓展公司温控设备需求将进一步提升。
在新能源车用空调业务方面，政策扶持叠加技术优势将助力公司业务拓展。公司在新能 源客车方面的产品主要是针对中、大型电动客车的电空调产品，包括在公交、通勤、旅运 等具体的应用场合，并在 2018 年收购上海科泰后，在电动客车空调和少量燃油客车空调 业务方面进行合并整合，使得业务的整体实力得到进一步加强。公司 2019 年新能源车用 空调业务实现营收 0.9 亿元，同比有所下降，主要由于补贴收紧致使新能源客车销量下降 所致，根据客车数据信息网数据显示，2019 年共销售 6 米以上新能源客车 76278 辆，同 比下滑 16.76%，系受到补贴政策退坡、市场监管加严以及城市新能源公交车需求减小等 影响。4 月 23 日，财政部、工业和信息化部、科技部和发展改革委联合发布了《关于完 善新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》，对新能源补贴进行了更新，将原定于 2020 年底结束的新能源补贴延长两年至 2022 年，且 2020 年补贴政策标准不进行退坡调整， 这一政策的推行有望推动新能源汽车行业进一步发展。同时，新能源客车空调耗电量较 大，需要约 30%~40%的电量，北方冬季里客车由于需要长时间制热，耗电比例会更高， 因此，新能源客车空调通过提高能效、轻量化来帮助提升整车续航里程是行业内的技术 方向，在该方面公司已实现例如低温热泵技术、电池 PACK 的统一冷源方案等创新技术 规模化应用。在未来，公司将受益于补贴延长政策以及自身技术创新优势，在新能源客车 市场得到进一步发展。
轨道交通列车空调业务方面，公司稳固上海等优势市场，进一步开拓郑州等新市场。城 市轨交作为七大新基建之一，迎来高速发展期，全国 31 个省、自治区、直辖市陆续发布 2020 年重大项目投资计划清单，轨道交通类建设投资额超十万亿。公司的传统优势市场 苏州和上海先后发布五年建设规划，分别规划建设线路总长 137.4 公里及 286.1 公里。公司 2018 年收购上海科泰，“科泰”品牌是国内最早专注于轨道交通空调的研发设计及批量 应用的品牌，在上海地铁、苏州地铁的轨交列车空调市场份额居前列，倚仗上海及苏州地 铁等传统的优势市场，公司 2019 年实现营收 2.07 亿元，同比高增 80.15%。此外，公司 于 2019 年末新拓展了郑州与无锡地铁市场，先后中标郑州及无锡地铁新建线路，其中郑 州于 2019 年获批 7 个地铁项目，总长度达 159.6 公里，市场空间广阔，公司有望借力 2019 年的中标项目进入郑州等新市场后进一步扩大市场份额。另外，科泰在地铁空调的架修 业务上已形成标准化、规模化，累计维修量和维护时间亦居国内前列，2019 年公司在深 圳地铁开拓除上海及广州地铁之外的第三个列车空调架修业务。我们认为，随着云计算 产业加快落地及 5G 开启建设大年，公司数据中心温控及机柜温控业务将迎来发展机遇， 此外随着城市轨交也被列入新基建之一未来将加快建设步伐，公司轨交业务发展空间广 阔。
紫光股份：数字化解决方案领导者，开启市场新机遇
紫光股份作为国内 ICT 设备龙头，以“从芯到云”的战略为指引，专注 IT 元器件和基础 设施的智能设计和制造，拥有计算、存储、网络、安全等方面的数字化基础设施整体能力， 能够提供一站式、全方位数字化平台解决方案。根据 IDC 报告，2019 年公司以 30.9%的 份额获中国企业级 WLAN 市场份额第一；刀片服务器销量与销售额赢得双项中国市场份 额第一；X86 服务器销售额增速位列中国市场第一，销售额排名第三。
乘“新基建”之东风，全面建设数字化生态平台。公司重视数字化生态平台建设，通过 “数字大脑”计划与合作伙伴共同打造智慧应用生态，以“4 N”的模式助力行业数字化 转型。在网络产品方面，公司积极把握技术迭代与智能变革，2019 年陆续发布了 ADNET5.0 应用驱动网络解决方案、新一代先知网络架构 SNA、业界首款 SeerBlade 智能模 块、全场景 Wi-Fi 6 无线产品及 5G 融合解决方案。另外，公司积极布局云计算和大数据 产品，以云数智一体化战略为主线，为行业应用提供更加弹性、更加灵活的云计算、大数 据和人工智能基础设施。2019 年发布了 ABC 融合平台（AI、Big Data、Cloud Computing）， 将行业业务与云原生应用相结合，探索出了新的业务模式，打开公司成长天花板。
运营商市场持续突破，全面出海布局全球。公司的智能城域网方案可以实现基于通用芯 片的高性能网元进行组网，全面支持网络时钟及 SR EVPN 等技术，可满足未来 5G 网络 和城域网业务的发展需求，公司有望深度参与 5G 组网，扩大在运营商市场的份额。3 月 27 日，新华三首次在核心层、汇聚层以及接入层全标段入围中国联通智能城域网集采， 总体份额位居前三位，充分彰显新华三助力运营商 5G 网络创新的全面实力。另外，新华 三已在海外市场逐步构建起完善的销售网络和服务体系，受益于“一带一路”政策，公司 在 2019 年进军 7 个国家，预计 2024 年公司业务将覆盖除美国外全球绝大部份地区，海 外市场的突破将持续赋能公司业绩增长。我们认为，伴随着 5G 及云计算产业迅速升温以 及国产替代进程加快，公司将开启国内运营商市场及海外市场新机遇，未来成长价值巨大。
浪潮信息：中国第一服务器品牌，聚焦“云 AI”变革 机遇
浪潮信息作为全球智慧计算的领先者，为云计算、大数据、人工智能提供领先的智慧计 算，目前已形成具有自主知识产权、涵盖高中低端各类型服务器的云计算 Iaas 层系列产 品，为 IaaS 层提供计算力平台支撑。2017-2019 年，公司服务器连续三年市占率蝉联全 球第三、中国第一，成为全球增长最快的服务器企业。
紧抓“云 AI”两个风口，JDM 模式助推经营业绩快速增长。公司聚焦人工智能和云计 算变革发展机遇，全面升级智慧计算战略，各项业务持续保持快速增长势头。在全球市场 不景气的情况下，2019 年，公司在全球服务器市场的销售额增长 18.1%，销售量增长 11.8%， 成为全球唯一保持两位数增长的厂商。另外，公司前瞻布局边缘计算服务器。2019 年 2 月，公司在世界移动通信大会 MWC2019 上发布了首款为 5G 应用场景设计的基于 OTII 标准的边缘计算服务器 NE5260M5，积极把握边缘计算服务器带来的新机遇，全方位布 局边缘计算领域。在运营模式、供应链管理等方面，公司不断加强创新，创造了 JDM 联 合开发模式，以用户产业链的融合为基础，实现计算力生态一体化与多元化场景需求的 耦合，并搭配智能生产基地、现代化的智能产线，刷新了业界 8 小时交付 10000 台云服 务器的交付速度新纪录，奠定了公司多年高速增长的坚实基础。我们认为，随着云技术设 施建设步伐加快叠加 5G 建设步入高峰期，服务器需求将迎来快速增长，公司作为服务 器领域的龙头，有望深度受益。
星网锐捷：深耕 ICT 解决方案，迎接云时代发展机遇
星网锐捷成立于 2000 年，是国内领先的 ICT 应用方案提供商，在网络通讯、交换机、云 计算终端(瘦客户机)、支付终端、视频信息应用等领域均形成了独特的领先优势，同时也 致力于在智慧网络、智慧云、智慧通讯、智慧物联等应用领域为客户带来前瞻的应用解决 方案。2019年，公司实现营收92.66亿元(YoY 1.47%)，归母净利润6.11亿元(YoY 5.16%)， 其中，毛利率较高（约 45%）的企业级网络设备占比持续增加，全年营收达到 51.69 亿 元，同比增长 26.31%，产品结构持续优化，公司盈利能力稳步提升。
云基础设施与 5G 建设提速，迎接更广阔的成长空间。随着企业上云步伐加快，云基础设 施建设需求不断升级，子公司锐捷网络作为数据中心交换机核心供应商，在数据中心交 换机市场、运营商高端市场接连突破。一方面，2019 年公司推出 400G 数据中心交换机、 云办公 4.0 等多款领先的产品和解决方案，在阿里、腾讯、今日头条等互联网企业得到规 模应用。另一方面，公司持续拓展中移动高端核心交换机市场，2019 年中标中国移动 3 层交换机一档（70%）和二档（30%）集采，标志着公司逐渐步入高端市场，未来有望在 云计算及电信市场占据更多的份额。
深度参与鲲鹏生态，“瘦客户机 桌面云”前景可期。公司的网络终端业务实施主体为升 腾资讯，升腾作为国内领先的“瘦客户机 桌面云”服务商，紧抓“云教育”、“云办公” 等市场机遇，并持续推出基于龙芯、兆芯等国产化芯片的云桌面解决方案。2019 年，公 司率先发布首个全国产化桌面云解决方案，并携手华为，成为鲲鹏生态的深度参与者。根 据 IDC 数据，公司瘦客户机的销量在中国市场乃至整个亚太市场排名第一。在云计算发 展的催化下，公司“瘦客户机 桌面云”一体方案有望加速渗透，重点受益桌面终端升级 机遇和国产替代机遇。我们认为，未来随着企业上云率提升等因素驱动云计算市场规模 增长，交换机市场将迎来发展契机，公司作为交换机核心供应商将领先受益。
中际旭创：数通 5G 双轮驱动，高端光模块加速放量
中际旭创是一家集光通信器件设计研发制造、智能装备制造于一身的技术创新型企业， 业务涉及高端光通信模块、电机定子绕组制造装备等多个产业领域。受部分客户资本开 支增速放缓、去库存等外部因素影响，公司营收及净利润较去年同期有所回落，2019 全 年实现营收 47.58 亿元（YoY -7.73%）,归母净利润 5.13 亿元（YoY -17.64%）。其中，业绩回落影响主要体现在年初，进入 Q2 以后，公司进一步优化产品布局，叠加 100G 产品 需求回暖及 400G 产品逐步起量等因素，2019Q4公司业绩止跌回升，单季度实现营收14.74 亿元，同比增加 54.7%，环比增加 18.0%。
数通市场龙头地位稳固，400G 有望驱动业绩高增。作为全球光模块市场头部厂商，业务 范围涵盖中国、北美、欧洲、日本、韩国、俄罗斯、以色列等国家和地区。目前，公司成 功推出 10G SFP 、25G SFP28、40G QSFP 、100G QSFP28、100G Single Lambda、400G OSFP、400G QSFP-DD 等 7 大产品系列，满足数据中心、数据通信、无线网络等多场景 的使用需求，被多家业界顶级客户广泛应用。目前，云厂商 Capex 逐渐回暖，将带动数 通光模块将重回增长快车道。预计今年年底或明年 400G 光模块有望放量，公司或将凭 借 400G 产品的先发优势，驱动业绩的高速增长并获得更高的市场份额。
积极布局电信市场，不断提升长期成长性。在 5G 即将进入大规模建设周期之际，公司加 大力度布局电信市场。目前，公司 5G 前传产品持续批量交付，中回传高端高速电信光模 块产品认证顺利。另外，公司拟收购储翰科技不低于 51%的股权，借助储翰科技完整的 光电器件产业链和领先的工艺技术水平，进一步提升 TO 封装、OSA 制造能力，有望扩 大 5G 光模块的产能以及成本优势。同时，公司有望通过并购形成协同效应，结合储翰科 技已有的客户优势，进一步提升市场竞争力，占据电信市场更广阔的份额，迎接更大规模 的发展空间。我们认为，公司作为数通行业龙头，其光模块产品将有望随着 400G 迭代更 新以及 5G 的大规模发展迎来发展新契机。
新易盛：光模块新锐成长迅速，产品结构持续优化
新易盛系国内领先的光模块解决方案与服务提供商，成立于 2008 年，并于 2010 年被认 证为国家高新技术企业。自成立以来，公司专注于研发、生产和销售多种类的高性能光模 块和光器件。目前，公司已拥有超过 3000 种产品，产品可广泛应用于数据中心、电信网 络（FTTx、 LTE 和传输）、安全监控以及智能电网等 ICT 行业。公司 2019 年实现营收 11.65 亿元，同比大幅增长 53.28%，实现归母净利润 2.13 亿元，同比增长 568.68%，全年 业绩超出预期，主要得益于产品结构持续优化、中高速率光模块营收及毛利率大幅提升。
5G 中高速光模块加速放量，400G 光模块有望带来业绩新增长。一方面，工信部提出将 进一步加快 5G 建设步伐，5G 无线网建设和 SA 独立组网进度有望超预期，并带动 5G 承 载光模块的发展提速。另一方面，云厂商资本支出开启拐点向上趋势，400G 数据中心网 络的建设即将开启，400G 光模块需求将随之释放。公司已有的 25G BIDI SFP28、50G QSPF28 LR/ER、100G QSFP28 DR、200G CFP2 LR/ER、400G QSFP-DD 和 OSFP DR4/FR4 等中高速光模块产品对应了 5G 基站建设和数据中心建设所需光模块的大部分需求，预计 中高速光模块将于 2020-2021 年实现大规模放量，带动公司业绩持续增长。
定增加码高端光模块，技术研发构筑公司竞争壁垒。根据公司发布定增预案，公司拟募 集 16.5 亿元用于高速光模块扩产和补充流动资金。其中，13.5 亿元用于投入 5G 通讯光 模块、100G 光模块和 400G 光模块的生产线项目，达产后将新增 285 万只/年的产能，持 续扩大光模块的供应能力；3 亿元用于补充流动资金，以提高公司抗风险能力。另外，在 技术方面，公司 2019 年持续加大研发投入，构筑光模块产品线在性能与技术上的领先优 势，为公司抢占 400G 升级的先发优势、扩大未来业务规模奠定了坚实基础。我们认为， 未来伴随 5G 建设加速及 400G 数据中心网络建设的开启，高端高模块将加速放量，公司 作为光模块解决方案龙头企业，有望领先受益。
重点标的梳理
风险提示
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宏观经济影响导致云计算相关需求下降或建设需求延缓：云计算整体需求受宏观经 济影响，如若全球整体经济下行，云计算企业新建或升级意愿降低。
云服务提供商资本开支不及预期：阿里巴巴、腾讯等云计算巨头对数据中心的需求是 我国 IDC 市场增长的主要驱动力，若云服务提供商资本开支不及预期将会对上游企 业的业绩产生影响。
5G 推进不及预期：5G 作为最新一代的移动通信技术，如果建设进度不及预期，流量 增速或不及预期，云计算扩容进度推迟。
相关技术或产业推进不及预期：数据中心 400G 升级需要 400G 产业链支持，受新冠 肺炎疫情全球爆发的影响，400G 光模块规模部署或延迟，如果相关技术或者量产推 进不及预期，数据中心升级需求或不及预期。